[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가는 보랄렉스(BLX:CN)의 잠재 인수자가 주당 최소 C$39 이상을 제시해야 할 것이라고 보고 있다. 블룸버그 뉴스가 이 회사가 매각을 검토하고 있다고 보도하기 전 주가 수준을 기준으로 할 때 30%를 웃도는 프리미엄이다.
몬트리올에 본사를 둔 이 재생에너지 회사는 3월24일(현지시각) 이사회가 전략적 대안들을 검토·권고할 특별위원회를 구성했다고 밝혔다. 캐나다 은행들과 함께 제안서 접수를 진행 중이지만 아직 논의는 초기 단계이며, 반드시 거래로 이어진다는 보장은 없다.
보랄렉스 주가는 토론토 시간 오전 10시 50분 기준 8.8% 오른 C$33.39를 기록했다. 이 회사는 캐나다·미국·프랑스·영국에서 육상 풍력, 태양광, 수력, 에너지 저장 설비 등 재생에너지 발전소를 개발·운영하고 있다.
캐나다 내셔날뱅크 애널리스트 발테즈 시두는 현재 공개시장에서 형성된 보랄렉스의 밸류에이션이 "보유 자산과 성장 파이프라인을 온전히 반영하지 못하고 있다"고 평가했다. 그는 투자자 노트에서 "이 괴리로 인해, 주가가 공개시장에서 재평가(re-rate)에 실패할 경우 사모 자본이 개입할 가능성이 커졌다"고 지적했다.
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보랄렉스 주가 추이 [자료=블룸버그] |
시두는 은행이 제시 중인 보랄렉스의 현재 목표주가 C$39가, 지난해 인수된 재생에너지 업체 이너젝스 리뉴어블 에너지가 거래된 밸류에이션 수준과 동일하며, 같은 섹터의 기존 딜 밴드와도 유사하다고 설명했다.
그 가격을 적용하면, 보랄렉스의 기업가치는 부채를 포함해 약 C$87억(미화 약 63억달러)에 이른다. 그는 "이 수준은 잠재 거래 시나리오에서 합리적인 밸류에이션 기준점(앵커)으로 보이며, 추가 업사이드는 입찰 경쟁 강도와 인수자 입장에서 보랄렉스 개발 파이프라인이 갖는 전략적 가치에 달려 있다"고 말했다.
1년 전, 퀘벡 연기금(Caisse de dépôt et placement du Québec·CDPQ)은 이너젝스를 부채 포함 약 C$100억 규모 거래로 인수하기로 합의했다. TD 코웬 애널리스트 션 스튜어트는 이너젝스 인수에 적용된 밸류에이션 배수를 보랄렉스에 그대로 적용하면 주당 약 C$38.40 수준이 나온다고 분석했다.
블룸버그 집계에 따르면, CDPQ는 현재 보랄렉스 지분 15%를 보유하고 있다. 노바스코샤은행(BoC) 애널리스트 로버트 호프는 적정 입찰 범위를 주당 C$39.50~C$43.50으로 추정하면서, 보랄렉스가 확보해 둔 성장 프로젝트와 자금 조달 계획을 감안하면 "협상에서 우위에 있는(position of strength)" 상황이라고 평가했다. 그는 이사회 특별위원회가 서둘지 않고 인내심을 유지할 여력이 있다고도 덧붙였다.
보랄렉스는 2월 말 기준 약 3800메가와트에 달하는 설비용량을 보유하고 있으며, 여러 신규 프로젝트도 개발 단계에 올라와 있다.
shhwang@newspim.com
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