[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 대형 소비재 기업들이 최근 6년 만에 가장 부진한 실적 시즌을 기록했다. 높은 고정비용, 둔화된 수요, 여전히 높은 물가가 실적에 부담을 준 것이다.
블룸버그 인텔리전스 자료에 따르면 S&P 500 소비재 업종 기업 가운데 4분기 일반회계원칙(GAAP) 기준 실적 전망치를 웃돈 기업은 56%에 불과했다. 이는 전체 지수의 73%보다 낮은 수준이며, 2020년 1분기 이후 가장 저조한 성과다.
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'기대 이상' 실적 거둔 소비재 업종 기업 비율, 2020년 1분기 이후 최저 [자료=블룸버그] |
RBC 캐피털 마켓의 소비재 애널리스트 스티븐 셰메시는 "인플레이션이 지속되면서 소비자들은 여전히 선택적으로 지출하고 있으며, 2025년 하반기에는 관세가 총이익률을 악화시켰다"고 말했다.
기업들은 이미 인력 감축이나 운송비 절감 같은 손쉬운 비용 절감 방안을 대부분 실행해 추가적인 마진 개선이 어려운 상황이다. 동시에 소비자들은 수년간 이어진 가격 인상으로 지출에 '한계점'에 도달했을 가능성이 있으며, 일부 소매업체들은 수요를 촉진하기 위해 가격을 인하할 수밖에 없는 상황이라고 셰메시는 덧붙였다.
치폴레 멕시칸 그릴(CMG)은 인플레이션 수준만큼 가격을 올리지 않은 탓에 식당 마진이 하락했으며, 2026년에도 마진 압박이 이어질 것으로 예상된다고 아담 라이머 최고재무책임자(CFO)가 최근 실적 발표에서 밝혔다. 그는 "현재 겪고 있는 인플레이션에 비해 가격 인상을 덜 가져간 것이 주요 원인"이라고 설명했다.
자동차나 주택 리모델링 같은 고가 소비재는 높은 금리로 인해 금융 비용이 늘어나면서 추가적인 어려움에 직면해 있다. 소비자들이 빚을 지는 것을 꺼리면서 연체율도 상승했는데, 특히 저소득층과 젊은 차주들 사이에서 두드러졌다.
오라일리 오토모티브는 DIY(자가 수리) 도구를 구매하는 고객이 줄었다고 밝혔다. 브래드 벡햄 최고경영자(CEO)는 지난달 실적 발표에서 "외관이나 액세서리처럼 선택적 소비 성격이 강한 카테고리에서 수요가 크게 줄었다"고 말했다.
로우스(LOW)는 주택 시장의 거시적 불확실성이 지속되고 있다며 신중한 전망을 유지하고 있다고 마빈 엘리슨 CEO가 밝혔다. 홈디포(HD)의 리처드 맥페일 최고재무책임자(CFO)는 팬데믹 이후 높아진 주택담보대출 금리, 낮은 주택 거래량, 일자리와 금융 비용에 대한 우려가 고객들의 구매력에 영향을 미쳤으며 올해도 비슷한 분위기가 이어질 것으로 예상된다고 말했다.
고용 안정성과 임금 성장에 대한 제한된 전망도 업종의 또 다른 역풍으로 작용하고 있다. 미국은 지난해 18만1천 개의 일자리를 추가하는 데 그쳤는데, 이는 경기침체가 아닌 상황에서 2003년 이후 가장 낮은 수준이다. 물가는 여전히 높은 가운데 임금 상승은 둔화되고 있으며, 노동자들은 인공지능이 일자리를 빼앗을 수 있다는 우려를 갖고 있다. 이에 따라 이직자들이 수평 이동이나 심지어 임금 삭감을 받아들이는 사례가 늘고 있다고 집리크루터 자료는 보여준다.
PNC 파이낸셜 서비스 그룹의 융위 마 최고투자전략가는 지난달 BNN 블룸버그와의 인터뷰에서 "고용 수준은 경기침체 상황처럼 보이지만 실제로는 경기침체가 아니다"라고 말했다. 그는 노동시장이 양분된 듯한 모습을 보이고 있다고 설명했다. 안정적인 일자리를 가진 노동자들은 비교적 잘 버티고 있지만, 구직자들은 경기침체와 유사한 환경에 직면해 있다는 것이다. 그는 "노동시장의 근본적인 불안감이 소비자들의 지출을 어느 정도 억제하고 있을 가능성이 크다"고 덧붙였다.
저소득 가계는 특히 큰 타격을 받고 있다. 경제정책연구소(EPI) 분석에 따르면 저임금 노동자의 실질임금은 수년간 상승세를 이어오다 2025년에 하락했으며, 이는 "전체 경제에 영향을 미칠 것"이라고 엘리스 굴드 EPI 수석 이코노미스트는 말했다.
기업들도 같은 의견을 내놓고 있다. 맥도날드(MCD)의 크리스 켐프친스키 CEO는 지난 2월 11일 실적 발표에서 "고소득 소비자들 사이에서는 수요가 유지되고 있지만, 저소득 소비자들의 방문은 압박을 받고 있다"며 "이 집단은 앞으로도 계속 어려움을 겪을 것"이라고 밝혔다.
앞으로의 흐름은 고용시장에 달려 있다. 워싱턴센터 포 이퀴터블 그로스의 마이클 린든 선임 정책연구원은 "미국 경제의 심장은 노동시장"이라며, 고용이 더 약화되거나 감원 폭이 확대될 경우 소비 지출과 기업 실적이 다시 압박을 받을 수 있다고 경고했다.
애널리스트들은 2026년 전망에 대해 한층 신중해졌다. 블룸버그 인텔리전스 자료에 따르면 소비재 업종의 향후 12개월 주당순이익(EPS) 전망치 순수정 모멘텀은 2월 20일 기준 -0.29로 집계됐다. 이는 S&P 500 전체의 0.02보다 낮은 수치로, 상향 조정보다 하향 조정이 더 많음을 의미한다.
RBC 캐피털 마켓의 스티븐 셰메시는 "분기 전 기대치가 다소 높게 형성됐던 것 같다"며, 새해 들어 상황이 모델이 가정한 만큼 급격히 개선되지 않았다고 설명했다.
인베스코의 저스틴 리븐굿 미국 중소형 성장팀 수석 포트폴리오 매니저는 세금 환급과 더 우호적인 금리 환경이 향후 소비를 끌어올릴 수 있다고 전망했다. 그는 "평균적인 소비자는 앞으로 두 달 동안 정부로부터 평소보다 더 많은 환급을 받을 것"이라고 말했다.
일부 업종은 상대적으로 선방할 가능성이 있다. 셰메시는 자동차 부품 소매업체들이 수요가 필요 기반에 가까워 더 탄력적으로 버틸 수 있다고 지적했다. 또 팬데믹 기간에 구매했던 가구를 교체하는 수요가 발생하면서 일부 가구 분야도 혜택을 볼 수 있다고 덧붙였다.
kimhyun01@newspim.com
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