특히 지난 2022년 러시아의 우크라이나 침공 당시 '늑장 대응' 논란을 겪었던 주요국 중앙은행들이 이번엔 더 선제적으로 움직일 수 있다는 경계감도 위험회피 심리를 키우는 모습이다.
◆ 주요국 금리 전망 변화
유럽중앙은행(ECB)은 유가·가스 변동성 확대가 물가 압력을 재점화할 수 있다는 우려 속에, 스왑 시장에서 올해 최소 0.25%포인트 금리 인상 가능성이 새롭게 반영됐다. 앞서 시장은 ECB가 2024년에 시작한 금리 인하 사이클을 올해도 이어갈 확률을 약 50%로 점치고 있었다.
미 연방준비제도(Fed) 관련 베팅도 눈에 띄게 바뀌었다.
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제롬 파월 연방준비제도 의장 [사진=블룸버그] |
선물시장은 연내 0.25%포인트 인하를 1~2회 정도만 반영하는 흐름으로 기울었고, 연준 내부에서도 이란발(發) 지정학적 리스크가 단기 물가에 미칠 영향과 금융여건 파급을 예의주시하는 발언이 잇따르고 있다.
존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 이번 사태가 단기 인플레이션 전망에 영향을 줄 수 있다고 보면서도, 유가·금융 여건 측면의 파급이 어느 정도일지 확신하기 어려워 불확실성이 커졌다고 진단했다. 다만 미국의 석유 의존도가 과거보다 낮아 유가 변동이 경제의 근본 흐름을 바꾸지는 않을 수 있다는 점도 함께 언급했다.
수전 콜린스 보스턴 연은 총재도 이란 분쟁이 이미 불확실했던 전망을 더 악화시키고 있다고 평가하면서, 물가 상방 위험은 존재하지만 관세 영향이 점차 소멸하는 구간에서 올해 후반 인플레이션 둔화 가능성을 거론했다.
연준 내 매파(통화긴축 선호) 인사들의 경계감도 커지는 분위기다.
닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 "당초 연내 1회 인하" 전망에 대한 확신이 약해졌다고 밝히며, 핵심 변수는 에너지 가격 상승세의 '지속 기간'이라고 짚었다. 시장에서는 호르무즈 해협 봉쇄 등 공급·물류 충격이 겹칠 경우 유가 급등세가 더 길어질 수 있다는 점이 통화정책 경로를 흔드는 요인으로 거론된다.
영국의 경우 2년 만기 국채 금리가 분쟁 이후 0.4%포인트 이상 급등해 약 4%까지 치솟았고, 올해 두 차례 금리 인하를 확신하던 시장은 인하 베팅을 상당 부분 거둬들이며 내년 인상 가능성까지 일부 열어두기 시작했다.
더 나아가 통화 강세 방어를 위해 마이너스 금리 가능성까지 거론됐던 스위스중앙은행(SNB), 통화 완화가 유력했던 캐나다 중앙은행 역시 올해 말까지 0.25%포인트 인상 가능성이 가격에 반영되며 '글로벌 긴축 공포'가 확산하는 흐름이다.
◆ 전문가 분석 및 전망
전문가들은 정책 당국자들이 2022년 에너지발 인플레이션 급등 국면에서의 '일시적(transitory) 오판' 트라우마를 의식해, 2차 물가 상승 효과가 확인되기 전부터 더 빠르게 긴축(또는 완화 축소)에 나설 수 있다고 본다.
프레데릭 뒤크로제 픽테 웰스매니지먼트 리서치 책임자는 채권 시장이 유가가 배럴당 150~200달러까지 오를 위험을 인지하기 시작했다며, 전 세계적으로 위험 가격이 재평가되는 상황이라고 진단했다.
마이클 손더스 전 BoE 정책위원도 중앙은행들이 2차 효과를 '기다리기'보다 선제 대응할 가능성이 크다고 분석했다.
다만 일각에서는 시장의 금리 인상 기대가 과도하다는 신중론도 제기된다.
카르스텐 유니우스 J 사프라 사라신 이코노미스트는 유가가 15% 오르더라도 유로존 인플레이션이 2.1% 수준에 그쳐 ECB의 중기 목표치(2%)를 크게 벗어나지 않는다고 분석하며, '일시적 충격'은 흡수 가능한 범주일 수 있다는 시각을 내놨다.
kwonjiun@newspim.com
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