이남우 한국기업거버넌스포럼 회장이 23일 서울 중구 프레스센터에서 열린 '코스피 5000 시대, 지속 가능한 코리아 프리미엄을 위한 긴급 좌담회'에서 발언하고 있다.

[뉴스웨이 문혜진 기자]

코스피가 장중 5000선을 돌파하며 새 역사를 썼다. 하지만 시장 안팎에선 이번 랠리가 단기 반등에 그칠 수 있다는 우려도 적지 않다. 기업 자본 효율성 개선, 주주 보호 인프라 구축 등 신뢰 회복이 뒷받침돼야 '코리아 프리미엄'을 달성할 수 있다는 지적이 나온다.

한국기업거버넌스포럼은 23일 서울 중구 프레스센터에서 '코스피 5000 시대, 지속 가능한 코리아 프리미엄을 위한 긴급 좌담회'를 열고 이 같은 내용을 논의했다. 이 자리에는 이남우 한국기업거버넌스포럼 회장을 비롯해 최준철 VIP자산운용 대표, 천준범 와이즈포레스트 대표변호사, 이창환 얼라인파트너스 대표, 심혜섭 변호사, 김형균 차파트너스자산운용 본부장이 패널로 참석했다.

이 회장은 모두발언에서 "자본시장 개혁을 통해 외국인 투자자의 신뢰를 회복해야 환율 안정과 증시 재평가로 이어진다"며 "거버넌스 개혁의 고삐를 늦추지 말아야 한다"고 강조했다.

오기형 더불어민주당 의원(코스피5000 특별위원회 위원장)은 이날 축사에서 "정책을 통해 자본시장의 필수 조건을 만들고 불공정한 요소를 개선해 신뢰를 유지하는 것이 가장 중요하다"고 짚었다.

좌담회에 참석한 전문가들은 이번 코스피 5000 돌파가 인공지능(AI)과 반도체 등 일부 대형주 중심으로 상승했다고 평가했다. 최준철 VIP자산운용 대표는 "대주주 지분율이 높고 기업 규모가 작을수록 현장에서 느끼는 변화는 제한적"이라며 "온기가 시장 전반으로 확산되기 위해서는 개혁이 멈춰서는 안 된다"고 말했다. 이어 "ROE(자기자본이익률) 개선과 경영진·이사회 변화가 병행돼 저점이 높아져야 5000의 의미가 완성된다"고 덧붙였다.

코리아 프리미엄의 관건으로는 기업 자본 효율성 개선이 지목된다. 김형균 차파트너스자산운용 본부장은 "글로벌 시장에서 ROE와 PBR(주가순자산비율)은 정비례 관계를 보인다"며 "일본은 지난 10년간 ROE와 PBR이 함께 상승한 대표적 사례"라고 설명했다. 그는 "국내 기업의 낮은 ROE는 현금 등 비영업자산을 과도하게 쌓아두는 구조에서 비롯된다"며 "밸류업 공시에서 영업자산과 비영업자산을 구분해 공개하고, 비영업자산 활용 방안도 명확히 제시해야 한다"고 말했다.

주주 보호 인프라가 뒷받침되지 않으면 시장 신뢰 회복이 어렵다는 우려도 이어졌다. 심혜섭 변호사는 "자본은 희소한 자원으로, 해외로 자금이 빠져나가면 국가 경쟁력이 약화된다"며 "주주 피해를 구제할 수 있는 제도적 장치가 시급하다"고 강조했다. 그는 대만 투자자보호센터(SFIPC)를 본뜬 '한국형 투자자 보호센터' 도입과 함께 상사전문법원 설립, 주주대표소송 활성화 등을 대안으로 제시했다.

더불어 상장사 인수·합병(M&A)을 활성화해 저평가 기업에 대한 압력을 높여야 한다는 주장이 나왔다. 이창환 얼라인파트너스자산운용 대표는 "외부 투자자의 인수 시도가 늘어나면 기업들이 자연스럽게 주주가치 제고에 나설 수밖에 없다"고 말했다.

최준철 VIP자산운용 대표는 "지배주주가 상속·증여세 절감을 위해 주가를 억누르다 경영권을 위협받는 사례가 나와야 기업 인식이 변화할 것"이라고 지적했다. 이어 김형균 본부장은 국내 상장사의 높은 지배주주 지분율과 경영권 안정 중심의 상장 심사 관행이 M&A 활성화를 가로막고 있다며, 거래소의 심사 정책 변화 역시 필요하다고 제안했다.

문혜진 기자 hjmoon@newsway.co.kr

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