국내 저비용항공사(LCC)들이 4분기에도 적자 흐름이 이어질 것으로 예상되면서 재무 체력 한계가 시험대에 올랐다. 완전자본잠식 상태의 이스타항공과 부분자본잠식의 티웨이항공을 비롯해 주요 LCC들의 고부채 구조가 이어지는 가운데 각 사는 유상증자 등 자본 보강과 함께 노선·기단 운영 전략 재조정으로 수익성 방어에 나선다는 방침이다.

18일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 상장 LCC 4곳 모두 4분기에도 적자가 이어질 전망이다. 티웨이항공의 연결 기준 4분기 영업손실 컨센서스는 319억원으로 지난 2024년 2분기부터 7분기 연속 적자가 예상된다. 제주항공도 연결 기준 216억원의 영업손실이 전망돼 5분기 연속 적자를 기록할 것으로 보인다. 진에어와 에어부산은 별도 기준 4분기 영업손실이 각각 72억원, 140억원으로 집계돼 3분기 연속 적자가 예상된다.

실적 부진 배경으로는 수요 회복 속도보다 공급 확대가 더 빨랐다는 점이 거론된다. 항공정보포털시스템에 따르면 4분기 국적 항공사 11곳의 공급 좌석은 3892만여 석(전년 대비 +8.5%)이나, 여객 수는 3339만여 명(+5.5%)에 그쳐 탑승률이 85.8%로 2.5%포인트 하락했다.

공정거래위원회가 대한항공의 아시아나항공 인수 승인 과정에서 중복 노선 공급 유지 조건을 부과한 뒤 대형항공사(FSC)의 재운항·증편이 이어진 점도 변수로 거론된다. 원가 측면에서는 유류비(영업비용 약 30%)의 달러 결제 구조 탓에 환율 부담이 커졌고, 기업결합 이후 비수기 기준 FSC-LCC 운임 격차가 10만원 안팎까지 좁혀진 점도 LCC 수익성 압박 요인으로 지목된다.

4분기 연속 적자 전망 속에서 LCC들의 재무 체력은 한계 구간에 진입했다는 평가가 나온다. 이스타항공은 지난 2024년 말 기준 자본잠식률이 199.4%로 완전자본잠식 상태에 놓였다. 지난해 3분기 기준 티웨이항공은 자본잠식률 71%와 부채비율 4457%, 제주항공은 부채비율 694.7%, 에어부산은 부채비율 614.2%, 진에어는 부채비율 411%를 기록했다.

이 같은 환경에서 각 사는 노선과 기단 운영 전략을 재조정하며 돌파구를 모색하고 있다. 진에어는 고수익 노선 중심의 공급 재편과 함께 안전 운항 강화를 위해 통합관리 시스템·시뮬레이터 도입에 220억원을 투자한다. 티웨이항공은 화물 운송량을 2023년 859톤→2024년 1700톤→2025년 말 2700톤으로 늘리고, 자카르타 운수권 확보와 1912억원 유상증자로 대형기 도입과 재무 보강을 병행한다. 제주항공은 기단 현대화에 집중한다. 2030년 평균 기령 5년 이하를 목표로 경년기를 순차 반납한다. 이스타항공은 737-8 비중 50% 확대와 인공지능(AI) 기반 정비·운항 시스템 도입 등으로 비용 절감을 추진한다.

업계 관계자는 "티웨이처럼 중·장거리노선 확대 국면에선 노선별 수요에 맞춘 운임·부가서비스 전략과 목적지 기반 제휴를 강화하지 않으면 수익성 개선이 쉽지 않다"고 말했다.