간밤에도 이란의 유조선 공격 소식에 에너지 공급망 마비가 현실화될 것이라는 공포감이 상승, 유가가 급등했다. 서부텍사스산원유(WTI) 4월물 가격은 배럴당 8.51% 폭등한 81.01달러를 기록하며 2024년 7월 이후 최고치를 경신했고, 글로벌 벤치마크인 브렌트유 5월물 역시 4.93% 오른 85.41달러에 마감했다.
현재 시장에서는 국제 유가 전망과 관련해 단기적으로는 브렌트유 기준 80~100달러 선까지 오를 것이라는 시나리오에 무게를 두는 가운데, 일각에서는 이번 사태가 장기화될 경우 국제유가가 배럴당 120달러에서 최대 150달러까지 치솟을 수 있다는 공포 섞인 시나리오도 나온다.
그렇다면 이번 유가 급등세는 언제쯤, 어떤 과정을 거쳐 안정화될 수 있을까? AI 도구를 통해 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시 유가 발작을 잠재운 배경을 복기해 보고, 이를 통해 이번 미국-이란 충돌 사태 하에서 유가의 안정화 매커니즘을 진단해 보고자 한다.
◆ 2022년 러-우 전쟁 '유가 발작', 어떻게 잠재웠나
2022년 초 러시아의 우크라이나 침공 직후 국제유가(WTI)는 장중 배럴당 130~140달러 선을 위협했다. 세계 3위 산유국인 러시아의 원유가 시장에서 증발할 것이라는 공포가 지배적이었기 때문이다.
하지만 당시의 '오일 쇼크'는 예상보다 빨리 진정 국면에 접어들었는데, 여기에는 세 가지 강력한 요인이 작용했다.
1. 글로벌 긴축과 경기침체 우려(수요위축 요인)
가장 결정적인 하락 요인은 미국 연방준비제도(Fed)를 비롯한 주요국 중앙은행들의 고강도 긴축 정책이었다.
유가 급등이 글로벌 인플레이션을 촉발하자, 연준은 이를 잡기 위해 이른바 '자이언트 스텝(한 번에 0.75%p 금리 인상)'을 연속 단행했다.
이러한 급격한 금리 인상은 전 세계적인 경기침체 우려를 불러일으켰고, 이는 공장 가동률 저하와 물동량 감소 등 원유 수요의 구조적인 둔화 전망으로 이어져 유가의 강력한 하락 압력으로 작용했다.
2. 전략비축유 방출과 강달러(공급∙금융 요인)
미국 등 주요 원유 소비국들의 적극적인 시장 개입도 중요한 역할을 했다.
조 바이든 미국 행정부는 유가 안정을 위해 역대 최대 규모인 1억8000만 배럴의 전략비축유(SPR) 방출을 단행하여 시장에 부족한 공급량을 인위적으로 채워 넣었다.
또한, 미국의 금리 인상에 따른 달러화 강세도 유가 하락을 부추겼다. 국제 원유는 달러로 거래되기 때문에 달러 가치가 오르면 원유의 체감 가격이 비싸져 수요가 감소하고, 원유 선물 시장에 몰려있던 투기성 자금들이 더 안전한 채권 등 금융시장으로 빠져나가면서 가격 거품이 꺼지게 된다.
3. 우회 공급망의 형성
전쟁 초기 서방의 제재로 러시아산 원유 공급이 완전히 차단될 것이라는 '공포'가 유가를 끌어올렸으나, 시간이 지나면서 시장은 적응하기 시작했다.
인도가 러시아산 원유를 싼값에 대량 매입하여 정제한 뒤 다시 유럽 등에 재수출하는 우회로가 뚫렸고, 미국 내 셰일 오일 생산량도 점진적으로 증가하면서 러시아발 공급 충격이 예상보다 완화된 것도 유가 안정화의 주요 원인이 됐다.
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[AI 이미지 = 배상희 기자] |
◆ 현재의 위기와 유가 안정화 시나리오
전문가들은 이번 이란발 지정학적 리스크 역시 2022년과 유사한 사이클을 겪되, 사태의 조기 진화 가능성에 무게를 두고 있다. 현재 시장에서 거론되는 유가 안정화 시나리오는 다음과 같다.
1. 미국의 군사적 개입과 심리적 안정(단기 시나리오 : 1~2주 내)
트럼프 미국 행정부는 고유가로 인한 인플레이션 재발을 막기 위해 즉각적인 조치에 나섰다.
백악관은 "필요시 미 해군이 호르무즈 해협을 통과하는 유조선을 직접 호위할 것"이라고 발표하며 이란의 봉쇄 위협을 무력화하겠다는 의지를 보였다.
이 발표 직후 장중 9% 가까이 치솟던 유가 상승 폭이 둔화된 것은 강력한 패권국이 군사적 안전보장을 제공할 때 시장의 심리적 '지정학적 프리미엄'이 빠르게 제거됨을 보여준다.
2. 이란의 자충수 한계와 우회로 가동(중기 시나리오 : 1~2개월 내)
호르무즈 해협 봉쇄는 이란에게도 '양날의 검'이다. 해협이 막히면 이란 자신의 원유 수출길도 차단되어 심각한 경제적 타격을 피할 수 없다.
전문가들은 이란의 전면 봉쇄가 장기간 유지되기보다는 정치적 위협 수준에 그칠 가능성이 크다고 본다.
게다가 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)는 호르무즈 해협을 우회하여 홍해와 오만만으로 직접 이어지는 파이프라인을 가동할 수 있어, 일시적인 충격을 완충할 물리적 장치가 이미 존재한다.
3. 글로벌 공급 과잉의 완충 작용(장기 시나리오)
현재 원유 시장의 펀더멘털은 2022년과 달리 '공급 과잉' 구조를 띠고 있다. 비(非) OPEC 국가들의 원유 생산량이 증가하고 있고, 글로벌 경제 둔화(특히 중국의 수요 부진) 우려가 상존하고 있다.
따라서 호르무즈 해협을 통한 단기적 물류 차질이 발생하더라도, 누적된 글로벌 재고와 잉여 생산 능력이 가격 폭등을 방어하는 스펀지 역할을 할 것으로 분석된다.
결론적으로, 유가가 150달러까지 치솟는 '최악의 시나리오'는 이란이 자신의 경제 붕괴를 감수하면서까지 수개월 이상 해협을 물리적으로 완전 봉쇄하는 경우에만 성립한다.
미국의 군사적 호위 작전 가동과 글로벌 공급 펀더멘털을 고려할 때, 이번 사태로 인한 유가 급등세는 1~2주 내의 극심한 변동성 장세를 거쳐 배럴당 70~80달러 수준으로 회귀하며 안착할 가능성이 높다.
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